跨境答理通“南向通”投资余额近100亿 券商加入“战团”或引爆市集

　　财联社11月28日讯（记者 李翀）跨境答理通市集，近期迎来了新“玩家”。

　　本月初，招商证券、广发证券、兴业证券等14家券商获批“跨境答理通”试点资历。“这将对存量的跨境答理市集带来‘鲢鱼’效应，银行不再是独一机构，也将进一步激勉市集活力。”近日，华南又名股份行银行金钱料理东说念主士对财联社称。

　　跨境答理通看成贯穿内地与港澳金融市集的紧迫桥梁，为粤港澳大湾区内的住户提供了浮浅的跨境投资渠说念。据央行广东分行数据，自2021年试点松抄本年9月末，该机制迷惑了首先12.45万名个东说念主投资者参与，境内银行通过资金闭环汇划管说念办理资金跨境汇划金额914.75亿元。

　　罢休11月25日，南向通净流出91.94亿元。从余额来看，多名业内东说念主士称，这一投资界限只占监管法则1500亿总控额额度的6.13%，即即是本年南向通净流出最高的4月，单月新增跨境汇划金额也仅223.21亿元，离额度上限仍有不少距离。

　　跟着本年龄首新矫正的《粤港澳大湾区“跨境答理通”业务试点扩充笃定》扩充，跨境答理通在优化准入要求、提高个东说念主投资者额度等方面进行了改进，进一步拓宽了业务试点范围，同期券商机构的引入或有助于周转两地市集。

　　不外市集东说念主士分析指出，部分机构南向通产物存续期满后若无匹配产物，资金仍面对流回、以及开户排他性和销户复杂性等问题仍较为隆起，或突显跨境答理通在部分体制机制的不及，在底层逻辑和轨制上仍需进一步优化，往日尚存较大发展空间。

　　“南向通”投资近100亿，多方面具有特有上风

　　公开贵寓夸耀，跨境答理通业务分为南向通和北向通，金融机构包括银行业机构和证券公司。从具体业务进程来看，粤港澳大湾区内地结伙历投资者通过指定管说念投资港澳银行销售的结伙历产物，其中资金跨境划转，汇出主要由内地金融机构隆重，汇回主要由港澳金融机构隆重，而结伙历产物的销售则由港澳方面隆重。

　　内地结伙历投资者须在内地银行设有一个有跨境汇款功能的银行账户，看成南向通汇款专户，在港澳银行开设有一个投资功能的账户，看成南向通投资专户，投资专户与汇款专户进行一双一配对，账户间资金流动进行闭环料理。后来，内地结伙历投资者可通过在内地的汇款专户汇款到港澳的投资专户，并透过该投资专户购买港澳方面销售的结伙历产物。

　　据了解，新矫正的《粤港澳大湾区“跨境答理通”业务试点扩充笃定》自岁首扩充以来，资金双向流动界限抓续增长，个东说念主投资者数目激增，并在本年4月达到全年的单月新增高点223.21亿元。目下南向通的总和度为1500亿元东说念主民币，对单个投资者实行300万元额度料理。

　　自2021年试点驱动以来，该机制9月末照旧迷惑了首先12.45万名个东说念主投资者参与，境内银行通过资金闭环汇划管说念办理资金跨境汇划金额914.75亿元。另据中国东说念主民银行广东分行最新数据夸耀，罢休11月25日24时，跨境答理通南向通净流出91.94亿元，已用额度占比6.13%，剩余额度1408.06亿元；北向通净流入2.54亿元，已用额度占比0.17%，剩余额度1497.46亿元。

　　中信证券产物救助中心产物公募组隆重东说念主王一通在公开行动中示意，“与QDII、QDLP等跨境投资品种比拟，南向通在资产丰富度、资产料理才调以及参与门槛和法则方面展现出特有上风。在资产丰富度上，南向通允许投资者投资于万般化的境外金融产物，包括公募基金、进款等。在资产料理才调上，南向通产物多由具有丰富国外投研提示的境外料理东说念利用理。”

　　王一通觉得，南向通的起投金额因投资品种而异，一般远低于QDII专户门槛，同期相较于QDII公募和互认基金的额度已接近饱胀，目下跨境答理通的单边额度和个东说念主额度上限均充裕。

　　在南向通额度分拨方面，目下可投资的产物包括非复杂投资基金、低至中高风险的债券、东说念主民币、港币和其他外币进款产物。此外，恒生银行提供的结伙历“南向通”投资产物还包括不同资产及市集的基金、债券、进款证等，不外不同银行间对可投产物仍有一定折柳，如香港创兴银行，可投产物中就不包括高收益债券基金和单一新兴市集股票基金。

　　部分客户不雅望，几大制肘问题有待惩处

　　如前所述，目下参与“跨境答理通”的个东说念主投资者12.45万东说念主，尽管每月均有增量客户，但总体界限尚属偏少。部分银行金钱料理东说念主士称，南向通客户骨子上仍以不雅望为主，面对的汇率波动担忧、瓦解门槛、两地产物投资逻辑各别较大等问题仍较为隆起。

　　招商银行扣问院扣问员苏畅在研报中示意，由于跨境答理通是闭环式投资渠说念，不管投资境外何种外币资产，最终盈亏照旧会体当今本币上，因此存在汇兑损益的问题。这和换成外币或本就抓有外币去购买QDII答理或基金的大前提有根人性不同，这会放大投资者的投资挂念。

　　在苏畅看来，当下的换汇资本约为 1%，即便资金参预离岸市集，内地投资者的换汇意愿也不高，尤其是对汇率资本极度明锐、记忆好意思元走弱的投资者，可能对高息跨境进款也不为所动。

　　此外，某股份行香港分行东说念主士对财联社示意，与私东说念主银行不同，跨境答理通的资金并未出境，而关于具备300万投资门槛的客户群体来说，已部分达到私自的门槛，有民众大类配置的需求，和会过其他渠说念分流。

　　公开贵寓夸耀，香港的私东说念主银行客户资金门槛因银行而异，但频频要求较高。举例，渣打银行的私东说念主银行作事要求客户资产最低为100万好意思元。此外，香港金管局将单家银行账户内的可投资资产达到100万好意思元或领有至少300万好意思元可投资资产的个东说念主客户界说为私东说念主银行客户。一些银行如招商银行香港分行则要求开设一卡通账户需存入及守护800万港币（或等值货币）。

　　香港知情东说念主士涌现，香港金管局为鼓励跨境答理通发展，近期已批准部分提交苦求的银行取消100万好意思金投资门槛，试点零卖客户数以1000东说念主为限，这将有助于周转高净值客户市集，鼓励南向通业务加速发展。

　　此外，产物逻辑方面，多位业内东说念主士指出，因不同市集的法则和市集主体的组成不同，两地产物投资逻辑也存在较大各别。如境内固收产物的定位相似低波动的“进款替代”，但离岸市集的债券基金波动率更接近内地的固收+或偏债搀杂产物，产物投资逻辑的各别，或会放大两地不同风险偏好东说念主群的行动各别。

　　券商加入“战团”，有望进一步激活跨境答理通市集

　　据悉，目下在粤港澳大湾区内地开展“跨境答理通”试点的银行共32家，除主要国股大行外，还有东莞农商、珠海农商等中小机构，其中多数在香港设立协作行，唯独13家内地银行机构在澳门设立协作行。

　　此外，参预“跨境答理通”2.0版块后，目下包括招商证券、广发证券、兴业证券等14家券商获批“跨境答理通”试点执照，举座来看，各家券商首批纳入北向通投资产物方向范围内的产物多为公司里面投研团队经过严格筛选后的品种，风险品级从“R1”至“R4”，在品类上也作念到了除商品基金除外的全掩饰。

　　如国泰君安国际，在“南向通”方面，录取了货币型基金、债券基金和搀杂型基金等产物进行了筛选和储备，并对货币型基金进行了重心温雅。中金中国香港证券上架的“南向通”结伙历基金产物数目首先170只，涵盖大中华股票基金、亚洲股票基金、民众投资级债券基金等多个类别。此外，华泰证券提到其“南向通”结伙历债券包括从1个月到30年期的好意思国国债，客户不错通过“跨境答理通”进行货币兑换后最快在T+1日进行来回。

　　市集东说念主士示意，跨境投资试点的扩大将倒逼机构普及产物竞争力，从卖方念念维转向投顾念念维，并促使金融机构融入国际化竞争。

　　中原基金总监、扣问部利用张钧也公开示意，南向通产物主要对接在港注册的公募产物，其投向在港股和中资好意思元债资产上占比较高，同期香港市集的宽基ETF亦然很好的领受。

　　不错看到，跟着南向通产物试点范围扩大，不同需求偏好的投资东说念主均可找到契合本身的产物，如关于但愿妥贴升值的投资者，南向通有现款料理类产物；关于民众宏不雅计谋有贯通，能忍耐一定波动的投资者，南向通有投资于民众债券的债券基金；关于那些温柔承担较高风险以得到更高答复的投资者而言，有泰西市集、亚太市集等在内的民众权利资产，不外举座上看，南向通发展的界限并不迅猛，在底层逻辑和轨制上仍需进一步优化。

　　比如中国民生银行香港分行法则，内地结伙历投资者除须合适内地监管机构订明的要求之外，同期需知足经香港分行评估不属于“容易受损客户”（即风险贯通才调及承受潜在亏本才调较低的客户），且投资专户的资金不得划转至其他账户（包括非中国香港的账户），不得提真金不怕火现钞，不得把投资专户的资产作质押、杠杆、保证等用途。

　　同期关于“南向通”业务，机构协作上，港澳银行不错领受多家内地银行协作展业，个东说念主投资者方面，只可领受一家内地协作银行开展业务，而且不成使用境内住户已开立的港澳银行账户，而是需要另行开立新的港澳银行投资专户，与此同期，开户排他性和销户复杂性等问题也给开户进程成就了不容。

　　据上述香港分行东说念主士涌现，关于已通畅南向通银行账户的客户来说，只可在该银行认购作事和产物，不成去其他银行购买，若后续莫得中意的产物转去别家机构买，销户进程极度曲折，客户也容易被破费掉。

　　在多位业内东说念主士看来，现时南向投资仍需一定的机制贪图和工夫立异。中国境内债市包括场内、场外市集，而境外债券来回基本遵奉国际老例在场外（OTC）来回，OTC市集存在散布度较高的特色。因此，将来回所联通机制拓展至掩饰境外债券的举动需要斟酌如何将场酬酢易包含进来。

　　与此同期，尽管“南向通”机制照旧完了了境内投资者与境外市集的互联互通，但在投资进程和资金结算方面仍存在一些繁琐容颜和相对高的来回资本，比如说东说念主民币订价的让利，尤其是关于汇率波动比较明锐的投资群体。

　　值得温雅的是，在银行经历三年多摸索后，券商机构“鲶鱼效应”的加入或可加速“跨境答理通”程度。在不少东说念主士看来，不少头部券商已把香港看成“走出去”的桥头堡。与银行系比拟，券商参与“跨境答理通”具备一定的各别化上风，比如券商具有专科东说念主才、产物贪图、扣问力量等万般上风，积存了大齐风险承受才调较强、具有一定投资才调的金钱料理客户，尤其是中高风险偏好的投资群体。

　　市集分析东说念主士指出，一般跨境投资群体的风险偏好较高，与银行观念客户作风自然不搭，银行系获客中高风险客户东说念主群的意愿不彊，资本也较大，而且频频跨境投资群体以QDII公募和互认基金花式参与为主，主要的渠说念也在非银端，同期在前期瓦解下南向通仅可配置债券，不像QDII不错投资包括股票、债券、基金、商品、期货等多种境外资产作念资产配置，即便最近南向通可投资品种范围扩大，但仅依靠银行系力量挖掘中高风险客户，难度很大。

　　不外也需要指出，券商展业也面对较大挑战。业内东说念主士对媒体示意，展望券商将主要以高息的短期产物迷惑客户，但产物到期后，若莫得合适的基金相连，可能会流失客户。此外，南向通客户面对汇率波动担忧、瓦解门槛、不同市集产物投资逻辑各别较大等问题，券商代销东说念主员需要对离岸市集产物有较深的瓦解，目下这些东说念主才仍较为稀缺。

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牵累裁剪：王馨茹