万联证券：赐与贵州茅台增握评级

万联证券股份有限公司陈雯近期对贵州茅台进行野心并发布了野心讲明《点评讲明：Q3事迹保握稳增长，茅台酒增长亮眼》，本讲明对贵州茅台给出增握评级，现时股价为1526.81元。

　　贵州茅台(600519)　　讲明要道要素:　　公司走漏2024年第三季度讲明，2024Q1-Q3公司兑现贸易总收入1231.23亿元（YoY+16.91%），贸易收入1207.76亿元（YoY+16.95%），归母净利润608.28亿元（YoY+15.04%）。其中，2024Q3公司兑现贸易总收入396.71亿元（YoY+15.56%），贸易收入388.45亿元（YoY+15.29%），归母净利润191.32亿元（YoY+13.23%）。　　投资重心:　　盈利才能：毛利率、净利率均小幅下落。2024Q3公司销售毛利率/归母净利率划分为91.05%/48.23%，同比-0.47pcts/-0.99pcts，销售/措置用度率划分为4.08%/4.87%，同比+0.36pcts/-0.67pcts，销售用度率小幅增长，措置用度适度得当。　　分产物：Q3茅台酒与系列酒收入均保握增长，茅台酒发扬尤为亮眼。2024Q3茅台酒收入为325.59亿元（YoY+16.32%），系列酒收入为62.46亿元（YoY+13.14%），均保握较高增长。2024年上半年公司茅台酒/系列酒收入同比增速划分为+15.67%/+30.51%，上半年公司系列酒增速赫然高于茅台酒，而Q3情况有所调动，系列酒收入增速回落，茅台酒收入增速进步，发扬更为亮眼。　　分渠谈：Q3直销收入高增，“i茅台”营收同比下落。公司产物通过直销和批发代理渠谈进行销售。直销渠谈指自营和“i茅台”等数字营销平台渠谈，批发代理渠谈指社会经销商、商超、电商等渠谈。2024年第三季度公司直销/批发代理收入划分为182.61亿元/205.43亿元，同比+23.50%/+9.72%，占比划分为47.06%/52.94%，直销收入占相比旧年同时+2.93pcts。其中“i茅台”App在2024年第三季度兑现营收45.16亿元，同比-18.37%，出现下落。　　盈利预测与投资提出：公司前三季度营收和利润保握隆重增长，咱们保管此前盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润869.37/1002.38/1162.15亿元，同比增长16.33%/15.30%/15.94%，对　　数据着手：携宁科技云估值，万联证券野心所　　应EPS为69.21/79.79/92.51元/股，10月29日收盘价对应PE为22/19/17倍，保管“增握”评级。　　风险身分：花消复苏不足预期风险，战术风险，宏不雅经济波动风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据野心，华创证券董广阳野心员团队对该股野心较为潜入，近三年预测准确度均值高达93.25%，其预测2024年度包摄净利润为盈利860.61亿，把柄现价换算的预测PE为22.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有49家机构给出评级，买入评级45家，增握评级4家；曩昔90天内机构有计划均价为1957.17。

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