开源证券：赐与飞科电器买入评级

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,林文隆近期对飞科电器进行商议并发布了商议敷陈《公司信息更新敷陈：2024Q3功绩仍承压，期待新品落地带动飞科品牌营收建筑》，本敷陈对飞科电器给出买入评级，面前股价为38.13元。

　　飞科电器(603868)　　2024Q3功绩承压，静待新品落地带动营收功绩改善，防守“买入”评级2024Q1-Q3公司杀青营收33.2亿元（-16.9%），归母净利润4.6亿元（-43.8%），扣非归母净利润3.8亿元（-47.2%）。2024Q3营收10.0亿元（-24.1%），归母净利润1.5亿元（-31.8%），扣非归母净利润1.0亿元（-51%）。辩论到短期飞科品牌仍受品线逶迤及推新节律影响，咱们下调盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润6.51/7.39/8.19亿元（原值为7.99/8.63/9.54亿元），对应EPS为1.49/1.70/1.88元，面前股价对应PE24.9/21.9/19.8倍，永恒维度不时热心渠谈/居品逶迤落地带动博锐抓续增长和飞科品牌改善，防守“买入”评级。　　2024Q3飞科品牌或仍受品线逶迤影响，新品落地热心后续营收建筑　　飞科品牌居品结构抓续升级，博锐品牌仍处快速增长通谈。久谦数据暴露：（1）飞科品牌2024Q3线上（京东+天猫+抖音）销售额同比-16%，但均价同比+8%。分品类上看，吹风机/剃须刀销售额同比差异+46%/-22%，剃须刀承压或系低端品线逶迤以及新品尚未贯串所致。（2）博锐品牌2024Q3线上销售额同比+50%，均价同比+15%。分品类上看，吹风机/剃须刀销售额同比差异+21%/42%，延续岁首以来高增长趋势。近期公司便携式剃须刀新品生效上市，或有望贯串小飞蝶带动飞科品牌营收规复，热心后续飞科品牌改善带来功绩建筑。　　2024Q3毛利率边缘改善，用度率防守高抬高打递次　　2024Q1/2024Q2/2024Q3毛利率差异为57.1%/54.1%/56.9%，同比差异+1.0/-5.8/-0.4pct，毛利率降幅收窄/环比有所升迁。用度端，2024Q1/2024Q2/2024Q3时辰用度率同比差异+9.7/+6.0/+7.3pct，其中2024Q3销售/处置/研发/财务用度率同比差异+5.4/+1.6/+0.2/+0.1pct，销售用度防守高抬高打计谋。详尽影响下2024Q1/2024Q2/2024Q3公司归母净利率差异为15.3%/11.8%/14.5%，同比差异-8.0/-10.3/-1.7pct，扣非归母净利率同比差异-6.3/-7.9/-5.6pct，Q3交易外收入占营收比重同比+4.4pct。　　风险教导：新品/新品类拓展不足预期；原材料价钱高涨；行业竞争加重等。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据计算，兴业证券林天地商议员团队对该股商议较为深刻，近三年预测准确度均值高达90%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.99亿，笔据现价换算的预测PE为14.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增抓评级3家；畴前90天内机构倡导均价为45.18。

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