开源证券：赐与海信家电买入评级

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陈怡仲近期对海信家电进行商榷并发布了商榷论说《公司信息更新论说：外售保捏高景气增长，静待以旧换新拉动内销改善》，本论说对海信家电给出买入评级，面前股价为29.13元。

　　海信家电(000921)　　外售保捏高景气增长，盈利才智接续进步，保管“买入”评级　　2024Q1-3公司竣事生意收入705.8亿元（+同比8.8%，下同），归母净利润27.9亿元（+15.1%），扣非归母净利润22.9亿元（+11.0%）。单2024Q3看，公司竣事生意收入219.4亿元（-0.1%），归母净利润7.8亿元（-16.3%），扣非归母净利润5.9亿元（-26.7%）。公司外售竣事较快增长，咱们调养盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润33.1/38.4/43.4亿元（原值为32.7/38.7/44.3亿元），对应EPS为2.38/2.77/3.13元，面前股价对应PE为11.8/10.1/9.0倍，公司内销受益以旧换新，降本增效和组织结构优化下盈利才智有望捏续上行，保管“买入”评级。　　国外各品类竣事较快增长，内销看好以旧换新带动逐月改善　　分品类看，（1）央空：2024Q3瞻望小幅阶段性承压，内销行业景气度承压下份额保捏慎重引颈地位，2024Q1-3多联机份额超20%，日立家用央空市占率第一；国外收入竣事较快增长，2024Q1-3收入同比+34%。（2）家空：2024Q3瞻望有所增长，其中2024Q1-3国外收入同比+34%，内销新风空调全渠谈占有率第一。字据产业在线，2024Q3海信品牌空调外售同比+44%。（3）冰洗：2024Q3瞻望竣事较快增长，2024Q1-3国外累计收入同比+45%，其中洗衣机+61%。字据产业在线，海信品牌2024M7-8雪柜外售同比+26%。内销看，2024Q1-3雪柜高端套系收入同比+27%，线下高端占比进步4.4pct。（4）厨电：2024Q3收入同比+79%，其中国外同比+195%。面前公司已累计举行以旧换新专场当作超3.4万场，咱们瞻望内销业务已竣事逐月改善，看好捏续带动内销业求竣事较快增长。　　毛利率受收入地区结构变化、原材料价钱影响有所波动　　2024Q3公司毛利率为20.8%（-2.4pct），瞻望主系收入地区结构变化、巨额材料资本增多所致，时间用度率为16.8%（+0.1pct），其中销售/解决/研发/财务用度率辩认为10.0%/2.6%/3.7%/0.4%，同比辩认-1.2/+0.1/+0.7/+0.5pct。其他对净利率的影响身分包括，投资净收益增多同比正向影响0.4pct、生意皮毛差净额增多同比正向影响0.2pct、所得税减少同比正向影响0.2pct，详尽影响下，2024Q3公司净利率为5.2%（-1.5pct），归母净利率为3.5%（-0.7pct），扣非净利率为2.7%（-1pct），非经影响主要包括生意皮毛差净额增多、公允价值增多影响。　　风险领导：内销竞争加重、原材料价钱风险、国外自有品牌建树不足预期等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据臆测，国联证券莫云皓商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年预测准确度均值为79.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利34.04亿，字据现价换算的预测PE为11.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级5家；畴昔90天内机组成见均价为33.53。

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