中国星河：赐与百润股份买入评级

中国星河证券股份有限公司刘来珍近期对百润股份进行商议并发布了商议施展《2024年三季度功绩点评：现存业务有韧性，新业务行将开展》，本施展对百润股份给出买入评级，现时股价为25.53元。

　　百润股份(002568)　　事件：公司发布三季报，24Q3完满生意收入7.58亿元，同比-5.9%；归母净利润1.72亿元，同比-23.9%。　　预调酒业务保合手销售韧性。24Q3公司预调鸡尾酒收入6.71亿元，同比-6.6%。尽管公司预调鸡尾酒业务Q3销售发达相对历史季度有所走弱，但接洽啤酒业在Q3销售发达大量走弱、高级家具销售下滑的现象，公司的家具销售呈现了相对的韧性。咱们分析原因包括：①浮滥者对RIO品牌的衷心度。②RIO线下销售渠说念以非即饮渠说念为主，比较啤酒，受餐饮渠说念低迷冲击小。③RIO家具结构中强爽已成为第一大单品，高乙醇度的家具有更好的浮滥黏性。　　预调酒营销拓展和珍贵使命保合手积极。Q3公司归母净利率22.7%，同比-5.4pcts。Q3毛利率同比+1.3pct，由于资本端举例包材铝价在Q3环比有所高潮，以及Q3家具结构有所着落成分，Q3毛利率同比擢升幅度较上半年有所缩短（上半年毛利率同比+4.2pcts）。Q3销售用度率同比+3.1pcts，销售用度仍然保合手相对积极进入。在财富科目上，Q3末应收账款金额3.03亿元，看护在Q2以来的相对高位，因公司在施展期内加大了对预调鸡尾酒业务相助伙伴的撑合手力度，适度提高了授信额度。麇集销售用度和应收账款两项来看，公司营销拓展和珍贵使命状态积极。其余费效计议合座变化不大。　　公司威士忌业务幅员行将伸开。Q3末公司存货9.51亿元，保合手稳步擢升趋势。Q3构建固定财富等支付现款1.18亿元，保合手Q2以来的着落趋势。公司现存威士忌桶陈数目已颇具规模，11月崃州威士忌品牌行将上市发布，公司威士忌业务幅员行将伸开。　　投资提议：尽管Q3宏不雅销售需求低迷，公司预调鸡尾酒业务仍然保合手了相对的发展韧性。咱们笔据最新情况转移了2024-2026年盈利预测，展望2024-2026年公司EPS分歧0.71/0.86/1.00元。由于威士忌家具尚未上市，该盈利预测暂未包含干系于烈酒业务的盈利预期。2024/11/1收盘价23.21元对应P/E分歧为33/27/23倍。接洽威士忌业务幅员行将伸开，将来发展空间宏大，咱们看护对公司的保举评级。　　风险辅导：宏不雅浮滥需求合手续低迷的风险，威士忌新业务发展风险。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据盘算推算，国信证券张向伟商议员团队对该股商议较为深刻，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.73亿，笔据现价换算的预测PE为31.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增合手评级5家；夙昔90天内机构标的均价为28.03。

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