功绩、股价“双杀”，洋河股份澈底掉队？

开头：财经锐眼V

在近期的这轮行情中，洋河股份又跑输了。

股价跑输

市值惟一汾酒一半

夙昔两个月A股市集的“躁急”，简直刺激了全市集全行业的大涨，白酒手脚A股的权重板块阐扬也不俗。

自9月底以来，酒ETF累计涨幅已超21%，时期最大涨幅超62%，在10月8日9点40以前更是集中4天涨停。

自其时以来，A股主要上市白酒企业的市值又发生了一些变化。

最大的变化即是，雅雀无声中一直思争夺行业老三将“茅五泸”形成“茅五洋”的洋河股份，最新市值果然曾经仅畸形于山西汾酒的一半了，而徽酒代表古井贡酒的市值果然曾经经直追洋河股份，洋河股份好像一下成了行业的“众矢之的”！

本轮白酒行情的低点是在9月19日，本日几大上市白酒的市值名次是“茅五汾泸洋古”，到今天的名次依然照旧如斯。

思作念老三的洋河股份不仅莫得挤掉泸州老窖成为老三，反而掉队至老五，眼看也要快被古井贡酒改姓易代了。

9月19日收盘，贵州茅台市值1.58万亿、五粮液市值4304.7亿、山西汾酒市值1868.25亿、泸州老窖市值1494.05亿、洋河股份市值1104.07亿、古井贡酒市值695.95亿。

到今天收盘，贵州茅台市值1.96万亿、五粮液市值5790.97亿、山西汾酒市值2588.76亿、泸州老窖市值2098.73亿、洋河股份市值1318.59亿、古井贡酒926.81亿。

这也即是说，市值上，洋河股份与竞争敌手的差距越拉越大。洋河股份思取代泸州老窖，但市值差距从300亿拉大到700亿；蓝本有可能踩着山西汾酒形成老三，效果汾酒市值曾经约为洋河的2倍了。

在这场上市酒企的市值比赛中，洋河股份不错说输得很惨。

但是，要说惨，只怕谨守洋河股份的股民更惨，洋河股份的股价仅旧岁首至本年9月底就下降超60%，自2021岁首高位以来更是暴跌超70%。

（洋河股份股价走势截图）

试问，A股的大型白酒股什么时期资历过这么的下降？有的话只怕只可追意象当年“塑化剂事件”时期了。

营收利润双降

利润增速捏续下滑

事实上，在夙昔三年多的A股白酒估值纪念的流程中，几家大型上市白酒企业中就惟一洋河股份跌的最多，这内部的启事也惟一从功绩变动上找原因了。

各人知谈，近10年来，A股白酒股的股价的主要驱能源即是来自于功绩的增长。

比如贵州茅台，先是营收破500亿，后是利润破500亿，而其市值也一度冲到3万亿以上。

天然，在2021岁首贵州茅台市值破3万亿的时期，A股的白酒股如实出现了一定的“泡沫”。

但是，夙昔几年，白酒股的股价天然捏续低迷，但龙头酒企的功绩却捏续新高。

本年前三季度，贵州茅台的净利润曾经达到747.34亿、同比增长19.16%，五粮液净利润达到249.31亿、同比增长9.19%，山西汾酒净利润达到113.5亿、同比增长20.34%，泸州老窖净利润达到115.93亿、同比增长9.72%。

然则，比拟之下，洋河股份的功绩阐扬就要失神的多！

本年三季度，洋河股份营收46.41亿、同比大幅下滑44.82%，净利润6.31亿、同比暴跌73.03%。

前三季度，洋河股份营收275.16亿、同比下滑9.14%，净利润85.79亿、同比下滑15.92%。

（洋河股份三季报截图）

交易竞争中坚定不移，更并且洋河还在“主动后退”，竞争敌手的功绩齐在增长，洋河的功绩却鄙人滑，这么在竞争中势必处于被迫地位。

效果是昭彰的，跟着本年三季度洋河股份营收增速、净利润增速的同步转负，洋河距离其行业老三的场合越来越远！

不仅如斯，从营收增速、净利润增速的角度看，洋河股份增长速率曾经集中多个阐发期下降。

（数据开头：同花顺网站）

（数据开头：同花顺网站）

在敬重功绩增长踏实性的白酒行业，洋河股份这么的功绩阐扬会平直拖垮二级市集股价。

本体上，洋河股份功绩增速所阐扬出的这种捏续下滑趋势，与其二级市集股价的捏续下降趋势是一致的。

中枢办法全面下降

缱绻现款流加速下滑

对于洋河来说，当今的问题只怕还不单是是单个阐发期的营收、净利润双降那么简单，因为在这份财报上披露的除了几个流动性办法是上涨的外，其余主要中枢办法齐鄙人滑。

洋河对流动性的存眷照旧比较昭彰的，2021年之后就飞快将欠债率降至30%以下，2023年其欠债率曾经降至25.42%，本年三季度末又进一步降至16.45%。

比拟之下，洋河强劲的竞争敌手泸州老窖胆子就比较大了，泸州老窖的欠债率一直齐保管在30%以上，本年上半年更是一度上涨至40.28%，三季度末又降至31.46%。

（洋河股份金钱欠债率，数据开头：同花顺网站）

洋河这么昭彰的去杠杆行为是不是过于严慎了？敌手泸州老窖莫得尽头的去杠杆，效果本年前三季度利润曾经跨越115亿，而洋河还未冲破百亿！

另外，洋河主动去杠杆之后果然是中枢财务办法的全面下滑，以致连缱绻现款流净额齐曾经集中多个阐发期同比下滑，本年上半年更是一度转负，这昭彰弗成说是什么好状况。

（数据开头：同花顺网站）

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本年三季度，洋河股份毛利率下降至73.81%、净利率下降至31.17%、净金钱收益率下降至15.26%、存货盘活率下降至0.38次，应收账款盘活率倒是加速不少，应收账款盘活天数曾经裁汰至0.03天，而泸州老窖应收账款盘活天数照旧0.14天。

（数据开头：同花顺网站）

（数据开头：同花顺网站）

（数据开头：同花顺网站）

积极降欠债去杠杆、加速应收账款盘活，这些行为齐阐述洋河正在急于回笼资金，为了这个办法以致不吝捐躯毛利率、净利率，但背后更大的办法又是什么呢？

冒昧，网上的一句对于洋河的指摘曾经说出了这个办法，主动调、坚硬去、加速转，调结构、去杠杆、转金钱，办法是为了能够穿越白酒行业的深度救助周期。

看来洋河是在保存实力以待酷寒。

不外，在敌手逆势推广的时期保存实力，异日洋河思要夺白酒老三的地位只怕就更难了。