棕榈油10月MPOB讲演解读：出口加多显豁，库存降幅超预期

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　　卓创资讯棕榈油市集分析师轩东爽

　　【导语】11月11日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布10月棕榈油供需数据，10月马棕供弱需强，月末库存低于市集预期，讲演影响利多。11月份展望马棕看护季节性减产，但同期出口需求存不才滑预期，展望11月末库存或看护降库趋势，供需端解救力度仍存，利多价钱。

　　MPOB讲演影响偏多

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的10月棕榈油供需数据显露，10月马来西亚棕榈油产量为179.73万吨，环比降1.35%；出口量为173.24万吨，环比增11.07%；马来国内破钞量为21.04万吨，环比增36.62%；10月底库存为188.46万吨，环比降6.32%。与此前市集预估数据比较，产量略高于预期，出口量大幅高于预期，库存低于市集预期，这次讲演影响偏多。

　　10月马棕产量下滑，低于市集预期

　　10月马棕产量环比下滑，对价钱存在利多解救。MPOB数据显露，10月马来西亚棕榈油产量环比降1.35%至179.73万吨，同比降7.22%。据此前路透预估数据，2024年10月马棕产量下滑至176万吨，产量略高于预期值，但在增产周期下，马棕产量看护下跌趋势，导致市集关于供应偏紧预期仍存。分地区来看，10月棕榈油产量仅沙巴出现增长，产量为43.48万吨，环比增10.30%；马来半岛棕榈油产量降幅最为显豁，环比降5.42%至96.88万吨；沙拉越产量环比降2.40%至39.37万吨。2024年马棕同比看护增产趋势，1-10月马棕累计产量为1623万吨，同比增101万吨或6.64%。但马来棕榈油提前干涉减产周期，8月产量为年内高点，9-10月产量出现反季节性下滑，在行将到来的减产周期下，市集关于异日供应仍存在偏紧预期，解救棕榈油价钱。

　　10月马来FFB单产及出油率均下滑

　　10月马来西亚素养园FFB单产均值为1.55吨/公顷，环比降1.94%，同比降6.06%。分地区来看，马来西亚半岛、沙拉越州FFB平均单产为1.63吨/公顷、1.38吨/公顷，环比分辩下跌7.39%、2.82%；但10月沙巴FFB平均单产环比增长11.19%至1.59吨/公顷。

　　10月马来西亚CPO全体出油率为20.03%，环比上月下滑0.04个百分点，同比降0.31个百分点。分地区看，主要塞区CPO出油率增减不一，马来西亚半岛、沙巴、沙拉越CPO出油率分辩为19.95%、20.91%、19.31%，其中仅马来半岛出油率加多0.1个百分点，沙拉越出油率降幅最大为0.34个百分点。全年水平上来看，2024年1-10月平均出油率为19.68%，同比下滑0.16个百分点。马棕棕榈果串单产及出油率存在高位回落趋势，导致10月产量下滑，同期关于11月马棕产量或存在扼制，利多价钱。

　　10月马棕出口超预期增长，提振价钱上行

　　10月马来西亚棕榈油月度出口量为173.24万吨，环比加多11.07%，同比增18.17%，远高于近五年平均值154万吨。此前路透数据预估10月出口量为163万吨，出口量大幅高于市集预期，一方面由于10月印度补库，入口需求加多；另外马印价差低位，马来棕榈油竞争力进步。分品种来看，10月马来西亚CPO出口加多但PPO出口下滑，其中CPO出口量为47.33万吨，环比加多74.07%；PPO出口量为125.92万吨，环比降2.23%。2024年1-10月份马来西亚棕榈油累计出口量为1400万吨，同比累计加多168万吨，增幅为13.64%。

　　10月印度棕榈油入口大幅加多

　　印度四肢棕榈油第一猛入口国，10月入口量显豁加多，提振棕榈油价钱上行。9月印度对棕榈油入口量偏低，但10月底排灯节对棕榈油需求量预期加多，10月印度为补充本国库存，提高棕榈油入口量。据市集东谈主士预估，10月印度棕榈油入口量或达到84万吨，环比加多59%，1-10月累计入口量为725万吨，同比减少29万吨，降幅3.85%。

　　10月马棕供需收紧，库存降幅超预期

　　马棕在减产周期下，10月出口及本国需求均出现显豁增长，导致库存超预期下滑，利多棕榈油市集。界限10月底，马来西亚棕榈油库存为188.46万吨，环比降6.32%，此前路透展望马棕库存降4.64%至192万吨。由于9月马来本国破钞量远低于平日水平，本月破钞量环比上月略有回升，10月破钞量环比增36.64%至21.04万吨，但同比降44.60%，仍处于年内偏低水平。全体来看，10月马棕供需链接趋紧，库存处于近三年同期最低水平。

　　11月马棕或看护降库，基本面解救仍存

　　供应方面，11月棕榈油干涉季节性减产周期，产量或看护下滑趋势。近十年历史产量数据显露，11月马棕产量平均降幅约为9%，产量降幅环比或有走扩预期。据SPPOMA数据显露，11月前10日马棕产量减少3.49%。出口方面，展望11月马棕出口下滑。面前海外棕榈油价钱捏续走高，导致豆棕价差倒挂严重，棕榈油入口利润被压缩，主要入口国关于棕榈油需求量减少；另外，印度排灯节需求岑岭完满，短线暂无显豁补库需求，外加卢比汇率捏续走低，入口资本加多，或导致其入口意愿削弱；同期需要关心印尼棕榈油产量规复情况关于马棕出口的利空影响。据ITS数据显露，马棕11月前10日出口展望降15.8%。但林吉特汇率存走低预期，重复面前马印价差处于偏低水平，对马棕出口亦存在一定解救。全体来看，马棕出口虽有下滑，但在产量降幅扩大预期下，展望四季度马来棕榈油或看护降库趋势，供需端对棕榈油价钱仍成心多提振。

　　说七说八，11月马来西亚棕榈油产量及出口或均有下滑，预期供应降幅大于需求降幅，马棕看护季节性降库，供需端存利多提振，棕榈油价钱存在解救。

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包袱剪辑：李铁民