华鑫证券：赐与传音控股买入评级

华鑫证券有限背负公司毛正,张璐近期对传音控股进行沟通并发布了沟通阐发《公司事件点评阐发：积极成立端侧AI产物，深化新兴市集滥觞增长》，本阐发对传音控股给出买入评级，现时股价为100.02元。

　　传音控股(688036)　　事件　　传音控股发布2024年三季度阐发：2024年前三季度公司达成商业收入512.52亿元，同比增长19.13%；达成包摄于上市公司股东的净利润39.03亿元，同比增长0.50%；达成包摄于上市公司股东的扣除非闲居性损益的净利润32.48亿元，同比减少7.44%。　　投资重心　　商业收入寂静增长，盈利材干短期承压　　2024年前三季度公司达成营收512.52亿元，同比增长19.13%；其中Q3达成营收166.93亿元，同比减少7.22%，归母净利润达成10.51亿元，同比减少41.02%。主要受到市集竞争以及供应链本钱的概述影响，2024年第三季度收入及毛利率有所下跌，毛利额同比减少所致。　　积极成立手机AI化架构，酿成高流量产物矩阵　　2024年3月公司推出TECNO AI OS，9月发布多款搭载AI功能的手机，包括PHANTOM系列第二代折叠屏旗舰PHANTOMVFold25G，该产物配备全新TECNOAI，搭配包括通话及时翻译、AI壁纸、AI图像排斥、AI抠图、灌音转札记等一系列AI功能。此外，9月公司与联发科技共建的东说念主工智能连牢固验室在深圳厚爱揭牌，两边将聚焦大型谈话模子、Agent智能体、AI语音、影像等畛域在手机端的利用改进，提供更多生成式Al的端侧部署和优化决策。公司积极探索大模子和互联互通技能，构建以AI使能多端交融互通、AIOS系统级利用重构、AI端侧利用以及AI的端云协同利用的架构，成立了一系列AI赞成功能利用并捏续迭代激动系统全面AI化，丰富公司产物矩阵，加多中枢竞争力。　　深化新兴市集计谋布局，成漫空间繁多　　公司主要濒临非洲、南亚、东南亚、中东和拉好意思等新兴市集，2024年上半年公司在环球手机市集的市占率为14.4%，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国智高手机市集市占率名依次一，公司平凡布局新兴市集。现阶段，公司参预更多非洲和南亚之外的市集，比如东南亚、拉好意思、中东、东欧等，在新市集公司市占率较低，改日的成漫空间繁多。此外，现在新兴市集处于“功能机向智能机切换”的市集趋势中，全体上新兴市集的智能机浸透率较低，跟着经济水平的提高和消耗材干的普及，智高手机的浸透率握住普及，成长后劲庞杂。预测跟着公司新兴市集计谋布局的发展，公司将握住普及中枢竞争力和盈利材干。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入远离为711.97、819.76、934.12亿元，EPS远离为4.94、5.77、6.82元，现时股价对应PE远离为20、17、15倍。跟着卑劣AI手机的发展以及新兴市集的成长后劲的阐明，公司将受益达成营收和利润的捏续普及，保管“买入”投资评级。　　风险教导　　宏不雅经济的风险，产物研发不足预期的风险，行业竞争加重的风险，卑劣需求不足预期的风险，新兴市集拓展不足预期的风险，汇率波动的风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据打算，长城证券邹兰兰沟通员团队对该股沟通较为深化，近三年预测准确度均值为79.51%，其预测2024年度包摄净利润为盈利65.38亿，字据现价换算的预测PE为12.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级1家；当年90天内机构指标均价为107.28。

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